在当前全球铝产业链加速重构、国内电解铝产能设定天花板的背景下，南山铝业（SH600219，股价6.14元，市值705.10亿元）抛出了一份“抢滩”东南亚的计划。
1月19日晚间，南山铝业公告披露，公司拟通过控股子公司南山铝业国际控股有限公司的间接全资子公司盛世亚洲（Winner Asia Investment Holding Limited）与盛世铝业（HongKongPrimeAluminiumInvestment Limited）合资，在印尼设立项目子公司PT.HEAI，并以此建设南山铝业国际控股有限公司印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝项目，投资金额约4.37亿美元（折合30.56亿元人民币）。
对于此次投资目的，南山铝业称是“为持续压降电解铝生产成本，构建规模化竞争优势，稳步提升公司盈利水平”。
然而，巨额投资的背后并非坦途，跨国监管的复杂性、环保审批的严苛以及建设周期的不确定性，都是未知因素。
30亿元资金入局：完善产业链布局
根据公告披露的细节，本次投资的项目选址位于印度尼西亚廖内群岛省卡朗巴塘经济特区的宾坦工业园内。
项目规划建设年产25万吨电解铝产能，主要建设范围涵盖电解铝厂的主要生产设施，建设周期预计为2年。在资金来源方面，约30.56亿元人民币的总投资额将通过自有资金及银行贷款等多种形式解决。
南山铝业此次大手笔扩产的背后，是基于对成本控制和市场潜力的精准计算。公告明确指出，该项目旨在持续压降电解铝生产成本，构建规模化竞争优势，稳步提升公司盈利水平。
《每日经济新闻》记者注意到，南山铝业称，为顺应业务发展趋势，公司计划进一步扩充印尼园区电解铝产能。目前，园区内 25万吨电解铝项目正处于在建阶段。而该项目建成后，公司在印尼园区的电解铝产能可达到50万吨。
值得关注的是，这一新建项目的选址并非偶然，而是南山铝业海外战略的延续。
回顾公司2024年及2025年的财务表现，其海外业务一直是业绩增长的重要引擎。2025年第三季度报告显示，南山铝业前三季度经营活动产生的现金流量净额达62.21亿元，同比增长32.09%，而这主要得益于印尼氧化铝营业收入的大幅增加。
多重不确定性考验国际化布局
南山铝业官网信息显示，未来，南山铝业国际将依托在印尼建立的氧化铝业务优势，充分利用当地的资源与区位禀赋，深化铝产业链一体化布局。
《每日经济新闻》记者注意到，印尼宾坦工业园已具备完善的氧化铝产能，此次新建电解铝项目，将能够直接利用园区内的氧化铝资源，实现产业链就地转化，极大降低原材料运输成本和能源成本。
对于1月19日公告中所提及的新建电解铝项目，南山铝业表示，本项目产品初定为给下游加工单位提供铝水，用于深加工。印尼项目是南山铝业为布局国际化战略而打造的海外铝产业，主要面向国外市场，由于东盟及南亚地区人口众多，消费潜力巨大，经济活跃，无论初级铝锭还是后续深加工均可辐射东南亚市场，同时也可兼顾自身业务需求。
尽管蓝图宏大，但南山铝业也在公告中坦诚了项目面临的包括政治、安全、汇率等诸多风险。
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